當(dāng)前位置：
據(jù)悉，假冒嬰兒油的供貨商通過(guò)一件代發(fā)的形式銷售假冒嬰兒潤(rùn)膚油100ML裝和200ML裝。生產(chǎn)一瓶嬰兒油的成本不足一塊錢，銷售的價(jià)格也遠(yuǎn)低于..價(jià)格，100ML的嬰兒潤(rùn)膚油也賣8.8元。所以，看到售價(jià)遠(yuǎn)低于正常價(jià)格的商品，一定要警惕。
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的分析，受居民收入提升及二孩政策放開(kāi)等因素的刺激，我國(guó)母嬰市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期，市場(chǎng)規(guī)模2018年突破3萬(wàn)億元，過(guò)去5年復(fù)合增速約為14.8%。從渠道上看，母嬰行業(yè)線上線下渠道共同發(fā)展，各具優(yōu)勢(shì)，并興起了母嬰社區(qū)、母嬰連鎖等新興業(yè)態(tài)，多元業(yè)態(tài)百花齊放。長(zhǎng)期來(lái)看，母嬰線上線下渠道將會(huì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，加速融合、長(zhǎng)期并存是大勢(shì)所趨。
母嬰市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期，市場(chǎng)規(guī)模突破3萬(wàn)億
母嬰行業(yè)貫穿整個(gè)孕產(chǎn)周期及嬰幼童成長(zhǎng)周期，圍繞準(zhǔn)媽媽(備孕)、孕婦、產(chǎn)后新媽媽、嬰幼童等衣食住行樂(lè)等相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)，涵蓋了孕產(chǎn)婦及嬰兒的衣、食、住、行、娛、教等內(nèi)容，是一個(gè)規(guī)模龐大但又較為分散的產(chǎn)業(yè)。
化妝品行業(yè)：產(chǎn)品先行、流量催化、資本助力
行業(yè)回顧：景氣度持續(xù)提升，抗經(jīng)濟(jì)周期韌性顯現(xiàn)
1)行業(yè)景氣度：1-11月化妝品社零額同比增長(zhǎng)12.7%，維持高景氣度，且增速位居所有消費(fèi)品類前列；2)競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)際中高端品牌借形象重塑及電商布局實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。本土大眾品牌表現(xiàn)分化，積極擁抱新渠道和營(yíng)銷模式的新銳品牌和轉(zhuǎn)型傳統(tǒng)品牌表現(xiàn)優(yōu)異。3)基本面及行情復(fù)盤：板塊基本面增速優(yōu)異但內(nèi)部公司分化明顯，珀萊雅和丸美等具備一定差異化產(chǎn)品實(shí)力且在渠道布局切換下表現(xiàn)突出；在上述品牌基本面支撐以及多個(gè)新股上市提振下，板塊大幅跑贏大盤。
展望一：把握品類升級(jí)方向，建立完善產(chǎn)品開(kāi)發(fā)機(jī)制
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，打造核心產(chǎn)品力是美妝品牌突圍的關(guān)鍵。對(duì)此，首先需要挑選**品類賽道，目前功能性護(hù)膚及彩妝不僅是增長(zhǎng).快的品類，且具備一定壁壘，利于企業(yè)未來(lái)建立差異化優(yōu)勢(shì)。其次，需要建立和完善產(chǎn)品開(kāi)發(fā)機(jī)制，一方面企業(yè)需善用大數(shù)據(jù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與渠道部門角色變化，以更好洞察當(dāng)下消費(fèi)需求，另一方面在生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善下，更需提升科技研發(fā)實(shí)力，緊跟當(dāng)下產(chǎn)品風(fēng)口。
展望二：渠道與營(yíng)銷加速融合，積極把握新流量紅利
隨著社交電商的崛起，渠道與營(yíng)銷的邊界正在打破。一方面，在直播KOL頭部化加速以及多平臺(tái)入局社交電商的背景下，品牌需要精準(zhǔn)布局并提升快速反應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)投入產(chǎn)出.大化。另一方面，在傳統(tǒng)品牌布局電商難度仍較大情況下，代運(yùn)營(yíng)商有望助力電商布局并積極推動(dòng)品牌升級(jí)，與品牌共成長(zhǎng)享行業(yè)紅利。
展望三：資本化大幕開(kāi)啟，多品牌布局有望加速
隨著化妝品行業(yè)資本化進(jìn)程加速，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游及各細(xì)分行業(yè)中將均有相關(guān)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)板塊關(guān)注度將繼續(xù)提升但行情將有所分化。而資本化也將在資金、人才及品牌背書等層面助力企業(yè)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。此外，化妝品企業(yè)多品牌集團(tuán)化發(fā)展是大勢(shì)所趨，未來(lái)上市企業(yè)外延布局也有望加速推進(jìn)。
投資策略：產(chǎn)品先行，流量催化，資本助力
展望2020，美妝行業(yè)仍有望保持較高景氣度，但隨著滲透率提升、流量紅利變遷，整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，打法也將出現(xiàn)更多新變化，對(duì)此我們建議從三個(gè)維度考量企業(yè)中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)：1)品牌升級(jí)產(chǎn)品先行，關(guān)注產(chǎn)品力優(yōu)異，積極把握品類風(fēng)口，并且擁有完善產(chǎn)品開(kāi)發(fā)機(jī)制的公司；2)在當(dāng)前渠道及營(yíng)銷媒介快速變遷下，關(guān)注能夠具備精準(zhǔn)營(yíng)銷及快速反應(yīng)積極把握新流量紅利企業(yè)；3)資本化加速行業(yè)公司多品牌集團(tuán)化預(yù)期強(qiáng)化，關(guān)注通過(guò)積極合理外延布局實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)企業(yè)。綜合考慮重點(diǎn)推薦：珀萊雅、丸美、上海家化、華熙生物、壹網(wǎng)壹創(chuàng)等。
關(guān)于化妝品：
化妝品（huàzhuāng pǐn）：為了美化、保留或改變?nèi)说耐獗?例如為了表演)而用于人體的調(diào)劑(除肥皂)，或?yàn)榱藘簟⑷?、擦、矯正或保護(hù)皮膚、頭發(fā)、指甲、眼睛或牙齒而用的調(diào)劑。
來(lái)源：前瞻網(wǎng),國(guó)信證券
